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Is the US Headed for Recession, If So Where Should I Park My Dollars? 는 미국 불경기로 향하고, 그렇다면 내 달러를 어디에 주차해야합니까?

Retail sales and producer prices both contracted in the month of December, leading many traders to wonder whether the US economy will fall into recession. 소매 판매와 생산자 물가의 달 양쪽에 계약 체결 12 월, 주요 많은 거래자 미국 경제한지 여부를 궁금해 불황에 빠지지는합니다. Spending on cars, electronics, furniture, gas station receipts, building materials, clothing and sporting goods all declined, reflecting a broad based slowdown in consumer demand. 에 대한 지출 자동차, 전자 제품, 가구, 주유소 영수증, 건축 자재, 의류 및 스포츠 용품 모두 거부되면 광범위한 기반 침체를 반영 소비자 수요가합니다. According to Bloomberg News, this is the worst year for US retailers since 2002. 블룸버그 뉴스에 따르면, 이것은 2002 년 이후 최악의 연간 미국 소매합니다. With the growth in the labor market already slowing, will the drop in consumer spending push the US economy into a recession and if so, what does this mean for the US dollar? 이미 둔화와 노동 시장의 성장이 미국 경제의 드롭으로 소비 지출을 눌러 불황 그렇다면, 미국 달러에 대한 무슨 뜻입니까?

Is the US Dollar Headed for More Losses? 미국 달러가 더 많은 손실을 향하고?

Before discussing whether the US economy will fall into a recession or how much the Federal Reserve will lower interest rates, it is important to talk about what is in store for the US dollar. 한지 여부를 논의하기 전에 미국 경제가 불황에 빠질 또는 연방 준비 제도에 얼마나 많은 관심을가 낮은 요금, 토크를하는 것이 중요합니다 스토어에 대한 내용은 미국 달러합니다. Despite weak retail sales and producer prices, the dollar did not weaken across the board today. 약세에도 불구하고 소매 판매와 생산자 가격, 달러화 않았 보드를 통해 오늘의 우울하게합니다. In fact, it strengthened against the Euro, Australian and New Zealand dollars while selling off only against the Japanese Yen, British Pound and Canadian Dollars. 사실은, 그것에 대한 강화된 유로, 오스트 레일 리아, 뉴질랜드 달러에 대해서만 매각하는 동안 일본의 엔, 영국 파운드, 캐나다 달러를합니다. The main reason for this price action is because the weak data has caused a sharp rise in risk aversion. 이 가격의 주요 이유는 액션이 취약하기 때문에 데이터가 발생의 위험이 크게 상승 혐오합니다. The Dow dropped as much as 275 points today, triggering massive carry trade liquidation. 275 포인트만큼 오늘의 다우 하락, 트리거링 대량 운반의 무역 청산합니다. Over the past few years, the AUD/USD, NZD/USD and to some degree also the EUR/USD all were bought for carry trades. 지난 몇 년 동안, aud / 미화, nzd / 미화와 어느 정도 또 유로 / 달러 거래 모두 수행을 위해 산. However the latest wave of weakness in the high yielders may actually provide good buying opportunities if the dollar continues to weaken. 그러나 약점에 대한 최신 파도 yielders 높은 좋은 구매 기회를 제공할 수있는 경우 실제로 달러를 계속해서 우울하게합니다. As the Federal Reserve lowers interest rates, stability should be restored in the financial markets, allowing the currencies of countries with strong fundamentals and inflation pressures to appreciate once again. 연방 준비 은행의 금리를 낮추고, 금융 시장의 안정을 회복해야한다, 나라의 통화를 허용하고 강한 기초 및 인플레 압력을 다시 한 번 감사합니다. One great example is the Australian dollar. 하나의 거대한 예제는 오스트 레일 리아 달러를합니다. A tight labor market, rising consumer demand, higher inflation pressures and $900 gold prices all point to medium term gains for the currency. 빡빡한 노동 시장, 상승 소비자 수요, 높은 인플레 압력과 900달러 금 가격 상승에 대한 모든 통화를 중기을 가리 킵니다. The only reason why it sold off today is because of carry trade liquidation. 오늘의 매각있는 유일한 이유는 그것의 운반 무역 청산 있기 때문이다. USD/JPY could also extend its fall because Japan will not able to raise interest rates if US growth slows materially. 달러 / 엔 떨어질 수도있습니다 때문에 연장하기로했다 일본은 금리를 올릴 수없습니다 미국의 성장을 느리게하면 크게합니다.

Recession or No recession? 불경기 또는 아니오 불황?

As for the US economy, although some economists will argue that the US economy is already in a recession, we do not agree. 미국 경제에 관해서는, 일부 이코노미 스트는 미국 경제의 주장은 이미 불황, 우리는 동의하지 않아. The definition of a recession is two consecutive quarters of negative GDP growth and in the last two quarters, GDP growth was strong. 에 대한 정의는 불황은 2 분기 연속 마이너스 성장률을 지난 2 분기 성장률이 강한합니다. Even if the economy contracted in the fourth quarter, that would be one quarter of negative growth, not two. 4 분기의 경우에도 계약의 경제, 그 4 분의 1은 마이너스 성장이 아니라 두 개의합니다. The first quarter has just started so it is too early to tell how the US economy will fare. 1 분기가 막 시작이 너무 일찍 그래서 그것은 미국의 경제가 얼마나 요금을 얘기합니다. Also, retail sales were bad but spending has been very volatile. 또한, 소매 매출은 불량하지만 지출은 아주 불안정합니다. Back in June and January of 2007, spending also contracted after a month of solid growth. 위로 년 6 월 및 1 월 2007 년 지출 한 달 이후에도 계약의 튼튼한 성장을합니다. Retail sales in November increased 1.0 percent which means that part of the decline in December was payback for the strong numbers. 11 월 소매 판매 상승 1.0 % 즉 12 월에의 일부분 하락에 대한 복수를가의 강한 번호를합니다. The Federal Reserve has the power to determine whether the US economy falls into a recession. 미 연방 준비 제도 이사회는 미국 경제 폭포의 전원을하는지 여부를 확인하려면 불황합니다. If they step up to the plate now they can still prevent the slowdown from worsening. 만약 그들이 단계를 접시 이제 그들을 막을 수있습니다 침체에서 여전히 악화합니다.

50bp is a Band-aid 50bp가 밴드 - 원조

The futures market has completely priced in a 50bp rate cut, but this may only be a band-aid for a growing problem. 선물 시장은 50bp 금리 인하를 완벽하게 가격이 책정됩니다지만,이 경우에만 문제는 밴드 - 원조를 재배합니다. Long term yields have remained stubbornly high and even though they will fall on a half point rate cut, the relief to borrowers may be minimal. 장기적인 수익을 계속 고집 높은 그리고 비록 그들이 떨어질 절반 포인트 금리 인하를, 최소한의 구제를 차용 인 수있습니다. The Federal Reserve really needs to act aggressively to restore confidence in the financial markets and to stabilize the economy. 의 행동이 정말 필요로 연방 준비 은행을 적극적으로 신뢰를 복원하려면 금융 시장과 경제의 안정을 위해합니다. This means that either an interest rates cut now (yes, that would be an inter-meeting rate cut) or 75bp of easing at the end of the month. 즉, 금리를 인하 중 하나 자 (예, 그것은 인터 - 회의 금리 인하) 또는 75bp은 이달 말을 완화합니다. The goal is to send let the markets know that the Fed is not playing around and will do everything in their power to prevent a recession from happening. 를 보낼의 목표는 시장을하자 주변을 알지 게임에 연방 준비 은행은 자신의 권력을 막기 위해 최선을 다가 불황에서 일어나는합니다. With producer prices falling, the Federal Reserve actually has the flexibility to make a larger move. 생산자 물가가 하락, 미 연방 준비 실제로는 더 큰 움직임의 유연성을 만들려합니다. Yesterday the Baltic Dry Index had its largest two day decline on record. 어제 발트 이일 최대의 건조 지수 하락에 기록했다. The index is usually used as a measure for global commodity demand and the fall suggests that demand is slowing, which should relieve some of the upside pressure on commodity prices. 이 색인은 일반적으로 사용하는 방안에 대한 글로벌 상품 수요와 가을에 의하면 수요가 둔화, 이것은 상승 압력을 완화의 일부 상품 가격을합니다.

But will the Federal Reserve really cut by 75bp? 하지만 미 연방 준비 정말 삭감하는가 75bp?

Probably not. 아마도 아니합니다.

Since Bernanke’s term as Fed Chairman began in 2006, we have seen no surprises from the central bank. bernanke의 임기가 시작된 이래로 2006 년 연방 준비 은행 회장, 우리는 중앙 은행에서 놀라움을 본적이없습니다. They have always done exactly what the market expected. 그들은 항상 시장을 정확히 완료 것으로 예상합니다. Even though growth is clearly slowing, inflation risks are still to the upside. 비록 성장이 명확하게 둔화, 인플레이션 위험은 여전히 상승을합니다. Bernanke is a hawk by nature which means that it will be difficult for him to take any measures that risks stoking inflation in an environment where the US dollar is already pushing prices pressures higher. 즉 bernanke은 자연을 의해 호크 그를 위해 어려울 것이다 조치를 취할 인플레이션이 위험을 스토킹하는 환경에서 미국 달러 어디에 압력을 더 높은 가격이 이미 추진합니다. Also, there has only been one 75bp rate hike in the past 15 years, the last time that interest rates were reduced by more than 50bp at a single meeting was in 1984, after former Fed Chairman Paul Volcker had taken interest rates to a high of 20 percent to tame double digit inflation. 또한, 75bp 금리 인상이 하나 있었을뿐 지난 15 년, 마지막 시간이 금리가 50bp 이상의 감소를 하나의 회의가 1984 년 전 연방 준비 은행 의장 폴 volcker 후 금리를 최고 빼앗았고 두 자릿수 인플레이션을 길들 20 %를합니다. By raising interest rates as aggressively as he did, Volcker managed to bring inflation down from its peak of 13.5 percent in 1981 to 3.2 percent by 1983. 금리를 높임으로써 적극적인 코버그, 인플레 volcker에서 내려 리길 13.5 %로 최고조에 1,983 의해 1,981~3.2%합니다. We are not coming off double digit interest rates or even high single digit interest rates at the moment which means that a more aggressive move may be off the radar for Team Bernanke. 우리는 안 지워지거나 심지어 두 자릿수 금리가 높은 단일 자릿수 금리가 어느 순간에 좀 더 적극적인 것을 의미합니다 레이더에 대한 밖으로 이동할 수있습니다 팀 bernanke합니다.

Expect the January 30 ^th Federal Reserve interest rate decision to be an interesting one. 기대합니다 ^토륨 연방 준비 은행 금리 결정을 1월 30일 재미있는 한합니다. The market is currently pricing in a 50 percent for a 75bp interest rate cut. 가격은 50 %의 시장은 현재는 75bp 금리 인하합니다. However as we have all seen, market expectations can change quickly. 그러나 우리는 모든 본적으로, 시장 기대를 신속하게 변경할 수있습니다. Bernanke will be giving his congressional testimony on January 17 ^th while President Bush is slated to deliver his State of the Union address on January 28 ^th . 그의 의회 증언을주는 bernanke된다 ^토륨하는 동안 17 일 부시 대통령이 자신의 상태를 전달할 예정이다 노동 조합 주소 1 월 28 ^일. It will be difficult for the Fed Chairman not to shed more light on his plans for monetary policy. 연방 준비 은행 의장에 대한 어려울 것이다 뿌리자하지 않도록 통화 정책에 대한 자신의 구상에 더 많은 빛을합니다. As for the President, there is a decent chance that we could see new policy proposals like tax rebates aimed to stimulate the economy. 에 관해서는, 대통령은 품위있는 기회가 새로운 정책 제안을 볼 수있습니다처럼 우리가 세금을 촉진하기 위해 경제에 리베이트합니다.

In the meantime, once the US equity market stabilizes, broad based dollar weakness could resume. 한편, 일단 미국의 주식 시장 안정, 넓은 기반 달러를 약점은 수도를 재개합니다. The highest probability trades will be to sell the dollar against the currencies of countries that are still looking to raise interest rates or to keep them unchanged. 최고의 확률을 파는 거래가되는 나라의 통화에 대한 달러는 여전히 금리 인상을 찾고있습니다하거나 그들이 계속 불변합니다.

Written by Kathy Lien, Chief Strategist 케시 의해 쓰여진 선취 득 권이, 수석 전략가

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